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大象新闻记者 成书(chéngshū)丽

风水轮流转(lúnliúzhuǎn)，过气“老网红”铂金开始“回春”？

曾经风光无限、价格碾压黄金的(de)(de)铂金，在经历十多年的沉寂后(hòu)，近期以惊人涨势宣告回归：国内铂金9995价格近日突破300元/克，创下五年新高(xīngāo)；伦敦现货铂金期货价格更是一度冲上1305美元/盎司，今年累计涨幅达36%，远超黄金28%的年内表现。

这是否意味着，沉寂多年的铂金(bójīn)，将撕掉“冷门”标签(biāoqiān)，改写贵金属市场的竞争格局？普通投资者能否入场分一杯羹？

贵金属(guìjīnshǔ)圈的“黑马”：从巅峰跌落到逆势“回春”

铂金在贵金属舞台上曾扮演(bànyǎn)过耀眼角色。2010年(nián)前后，铂金价格长期高于黄金，一度站上 2200美元/盎司的高位，成为名副其实(míngfùqíshí)的“金属之王”。

然而好景不长，随后的(de)十余年里，铂金价格一路下滑，逐渐被黄金反超(fǎnchāo)。

到2020年，铂金价格(jiàgé)已跌至不足 900美元/盎司，不到黄金价格的一半。一直到今年(jīnnián)，这种(zhèzhǒng)颓势发生戏剧性逆转——铂金年内涨幅达36%，远超黄金28%的表现。

价格曲线(qūxiàn)背后，是铂金身份的转变。

曾经作为珠宝首饰的(de)奢华象征，如今铂金的核心价值已转向工业(gōngyè)领域。全球70%的铂金流向(liúxiàng)工业与科技领域，成为真正的“工业维生素”。

铂金的物理特性决定(juédìng)了它的工业价值：熔点高达1772℃，催化活性是黄金的100倍，且具有(jùyǒu)千年不氧化的抗腐蚀能力。

在沉寂多年后，铂金凭借其独特的工业属性与(yǔ)新能源革命的契机(qìjī)，重新站上贵金属市场的中心舞台。

强势反弹：源于供应端崩裂与需求(xūqiú)端爆发

铂金价格的强势(qiángshì)反弹，源于供应(gōngyìng)端崩裂与需求端爆发的双重“夹击”。

从供应端来看，铂金的供应分为矿产和(hé)回收两部分，2024年占(zhàn)比分别为80%和20%。

目前，全球约90%的铂金产量集中在南非和俄罗斯等少数地区，其中，超过七成(qīchéng)来自南非。作为(zuòwéi)最大生产国，南非2025年一季度铂金产量同比下降13%，电力短缺导致开采成本(chéngběn)激增至1200美元(měiyuán)/盎司。南非国家电力公司Eskom近期宣布延长限电至72小时，铂矿(kuàng)开采成本再飙升15%，铂价半小时内跳涨2.5%。

另一边，铂金回收也掉链子——报废汽车催化剂不够用(yòng)，技术瓶颈让回收率卡在(zài)20%，2024年全球回收量跌到十年最低，市场(shìchǎng)连续三年闹“铂金荒”，库存只剩三个月用量。

卓创资讯研究员曹慧指出，南非内阁5月20日正式批准《关键矿产与(yǔ)金属战略》，其中提到将铂金(bójīn)作为高(gāo)关键性(guānjiànxìng)矿物，黄金等作为中高关键性矿物。这意味着全球铂金出口市场将面临更加严格的政策限制，也进一步抬升了铂金的市场供应紧张预期。

在需求端，传统汽车领域2025年一季度用铂需求同比增长(zēngzhǎng)12%，柴油车催化剂铂用量(yòngliàng)达2克/辆。

更大的增量来自氢能产业：中国绿氢项目投资(tóuzī)超万亿，单台燃料电池车铂用量达30-60克，较燃油车提升15倍。全球(quánqiú)氢能项目投资突破8000亿美元，预计(yùjì)到2030年(nián)氢能领域需求将占铂金总需求的35%。

与此同时(yǔcǐtóngshí)，当铂金价格还在200元徘徊时，精明的(de)商家已经闻到了机会。在消费端反应最快的深圳水贝市场，正在发生一场“铂金革命”：据相关媒体报道(méitǐbàodào)，今年以来，这里黄金铺位(pùwèi)缩减了50%，铂金库存占比从10%飙升至60%，单克利润率达黄金的2倍。

中国投资者也为这波涨价点了“一把火(huǒ)”。今年以来，黄金价格已经(yǐjīng)逼近(bījìn)3500美元/盎司历史高位，相比之下，铂金的价格优势变得极具吸引力。

据世界铂(bó)金(bójīn)投资协会数据，一季度中国铂金投资市场(shìchǎng)铂金条、铂金币需求接近1吨，同比增长140%，首次超越北美成为全球最大铂金零售投资市场。上海黄金交易所的铂金延期合约成交量翻了三倍。全球铂金ETF持仓量冲到5年最高，期货市场(qīhuòshìchǎng)多头(duōtóu)仓位比空头多了20万手。

铂金首饰能否取代黄金的市场地位(dìwèi)？

随着金价高企，铂金首饰市场迎来复苏。周大福等(děng)品牌(pǐnpái)纷纷推出铂金镶嵌新品(xīnpǐn)，中国一季度铂金首饰需求同比增长26%。铂金首饰的“高性价比”成为吸引消费者的关键因素。

铂金与黄金的(de)价差已达到历史高位。2025年5月，铂金价格约1017美元/盎司，仅为黄金(3323美元/盎司)的1/3。这种巨大的价格差距(chājù)，让铂金首饰在零售市场(shìchǎng)获得竞争优势。

然而，铂金首饰要完全取代黄金仍(réng)面临文化壁垒。黄金在中国传统文化中具有无可替代的象征意义，尤其在婚庆市场和(hé)财富传承(chuánchéng)方面。铂金虽(suī)凭借其现代感的设计和价格优势赢得部分年轻消费者青睐，但要在短期内颠覆黄金的文化地位并不现实。

铂金的(de)物理(wùlǐ)特性也带来工艺挑战。铂金莫氏硬度达4-4.5，高于黄金的2.5-3，这使其更耐磨但加工难度更大。同时，铂金纯度鉴定设备缺口达70%，中小商户被迫依赖品牌(pǐnpái)商供货。

资本暗战(ànzhàn)之下，普通人要入场吗？

铂金市场正在(zhèngzài)成为资本博弈的新战场。

在COMEX和LME市场，铂金期权的多空对决(duìjué)日益激烈(jīliè)——1350美元看涨期权持仓量激增400%，若突破关键(guānjiàn)位，买方或收割15倍收益。

市场对铂金未来走势的判断出现(chūxiàn)明显分歧：

多方观点认为铂金主升浪尚未结束(jiéshù)，在宏观流动性宽松、地缘供给收缩、氢能需求爆发的预期之下(zhīxià)，铂金的价格有望延续涨势。

空方(kōngfāng)观点则警示泡沫风险。高盛警告当前60%涨幅由ETF资金推动，如果获利盘撤离，价格或(huò)将回调(huídiào)至1100美元。CPM集团董事总经理Jeffrey Christian更是指出，若(ruò)剔除投资需求，2025年铂金市场预计供应过剩达32.9万盎司。

所以，所谓“短缺”可能是资金炒出来的泡沫。有人(yǒurén)担心，要是哪天无铂催化剂(cuīhuàjì)技术突破，铂金可能又变回“工业弃儿”。

卓创资讯研究员曹慧认为(rènwéi)，美国参议院(měiguócānyìyuàn)5月19日通过的 “GENIUS法案”正式承认加密币的主权信用价值(jiàzhí)，挑战了美元及黄金作为美元替代品的地位。这一变化削弱了贵金属作为美元信用风险(xìnyòngfēngxiǎn)对冲的价值，可能影响铂金长期走势。

“长期来看经济(jīngjì)增长前景低迷格局不改，且白银、铂金的工业(gōngyè)需求主要集中在光伏、汽车以及氢能产业，在面对美国传统能源回归的战略布局下(xià)，也较难形成远期的看涨格局。”曹慧分析称。

对于普通人来说，现在冲进铂金市场像极了拆盲盒：买对了，50万本金五年后可能翻番突破百万；买错了，就是(jiùshì)回调(huídiào)被套。

工信部信息通信经济(jīngjì)专家委员会委员盘和林表示，铂金的供需市场规模更小，流动性不如黄金(huángjīn)，投资者在选择铂金时，要充分认识到其与黄金的差异，谨慎做出决策(juécè)。

“购买铂金首饰，也要去信誉好的品牌(pǐnpái)和商家，以确保产品质量和售后服务(shòuhòufúwù)。”盘和林说。

也有业内人士建议：普通投资者可以拿小部分钱买铂金(bójīn)ETF，既能跟上行情又不怕踩雷；或者把黄金和(hé)铂金按3:7比例(bǐlì)搭配，既能抗通胀(tōngzhàng)又不错过(guò)弹性。“但是，铂金再有价值，也架不住资金快进快出的折腾。当南非矿山哪天恢复供电，或者氢能技术突然突破，这场涨价潮可能说退就退。”